“老板，100万股的胜大全部抛掉了，套现4178万元现金。”投资公司ceo张伟显得很激动的说道。

王启年看着证券账户上的现金余额，4178万元的现金，这笔投资短短几个月时间，赚了将近3000万美元，确实是一笔非常成功的投机呢！

小伙伴价值投资公司，名义上是投资，其实却经常挂羊头卖狗肉，经常搞一些“偷鸡摸狗”的投机行为。

比如，投资胜大就纯属于投机了，但这里面也有一点投资的意味。

胜大目前虽然很贵估值偏高，但由于行业选对了，未来会成长，几年后的再看估值，估计也不是太贵。

价值投资既有烟蒂股捡便宜的投资，比如，净资产有5块钱，股价却仅有1块钱，即使公司不是那么好，但胜者便宜，多捡一些这种“垃圾”，搞不好，有朝一日，某个烟蒂股，价值回归，股价暴涨。

当年，价值投资也包括买入一些成长股现在价格不便宜，但在未来却并不是那么贵。这种发展眼光的价值投资，风险更大，当然，要是逮住了一个伟大的公司，获得的利益，也远超于捡市场上冷门，别人不要的烟蒂股所能获得的回报率。

就如腾讯公司而言，未上市前能获得原始股，自然是更赚钱了。即使上市时的3快多一股买入未来随着公司成长，获得的回报率也不会很低。而过了几年后，30多港元一股买入，似乎比3块多更贵，但未来还是会增长到300多甚至600多一股……所以，买入一个成长股，往往可以带来巨大的回报率。

唯一的问题是，绝大多数的成长股都是伪成长股。也有的成长股是仅仅在某一个阶段成长，其后开始不增长甚至衰退。

能像腾讯那样公司价值和股票价格同步节节攀升，形成戴维斯双击效应的成长股，还是相对比较稀缺，至少是千里挑一。判断成长股难度，往往比捡便宜，买入一些烟蒂股，难度要高百倍。

价值投资已经是非常小众了，大多数人仅仅是口头上说一说，实际上，根本就不懂价值投资，即使懂也难以耐住价值投资的寂寞。

而价值投资里面的成长股，在价值投资者里面，也属于小众的。口头谈成长股的，大多数都是伪价值投资者。

因为，一家公司是否伟大，是否能度过一次次的难关，都是事后检验的。

正如，在50年代格雷厄姆以170万美元的价格收购了一家保险公司——政府雇员保险公司，但格雷厄姆对这家公司也并不是抱有乐观态度，而是对自己的弟子们说，如果这次投资失败了，我们就把这家公司破产清算掉，拿回我们的钱。显然，以格雷厄姆的能力，也不敢说自己是做对了一笔投资，也不敢瞎猜，这家公司未来可以带来怎么样的回报。

而政府雇员保险公司，被格雷厄姆投资后，一直快速增长，给格雷厄姆赚了百倍的利润。

正当人们纷纷都在谈论政府雇员保险公司的神话时，这么牛逼的公司，在70年代盛极而衰，连续出现了年亏损几百万，到一年巨亏超过上亿美元，持续的巨亏，迅速的蚕食其公司的资产。

很多人都觉得政府雇员保险公司估计不行了，但是，万万没想到，巴菲特投资了这家公司。

从70年代到90年代，巴菲特陆续投资4500万美元用以购买政府雇员保险公司的股票，将至全盘收购。在90年代的时候，这家公司已经给巴菲特带来了超过20亿美元的回报。

而之后，这家公司更成为了巴菲特获得保险浮存金，用以投资股市和其他资产的利器。其后，保险业务，已经成为巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司的主营业务之一，至少带来伯克希尔-哈撒韦数百亿美元的回报。

通过一家公司死去活来，一段时间高速增长，一段时间又持续巨亏，其后，又开出现了更伟大的增长。

就可以知道，判断一家公司是否能增长，其实很难的！甚至，不同时期的同一家公司，业绩表现都未必是稳定的。

正是因此，价值投资尤其是成长型的价值投资，是很难明确判断。有点类似于中医，不同中医做出的判断开出的药方都不同，没有一个统一的公式去解决这个问题。

因此在王启年看到，“烟蒂股”投资法，可能更靠谱一点。不过，现阶段，王启年更多是靠投资成长股去获利。这也是重生者的一种优势吧，他可以明确知道，某些公司至少在某一段时间内是伟大的快速增长的。(未完待续。)